“做多中国”、“重估中国资产”、“大拐点、大机遇”从今年十一长假期间，各大券商研究所举办的系列电话会主题来看，目前市场的乐观情绪高涨。

　　十一长假前夕，A股、港股出现的罕见“井喷”行情，让市场的热情延续了整个假期。假期A股休市期间，港股的表现可谓不负众望，券商、科技板块强势暴涨，让一些资深行业人士直呼“没见过这架势”。

　　从目前看，现在市场各方对于节后A股开盘的表现期待较高，甚至有一些声音认为，节后首日大盘可能会因为出现“涨停”而提前“收工”。那么，节后A股市场的空间究竟有多大？对于仓位还比较轻的投资者而言，接下来还能买什么？就这些问题，《每日经济新闻》记者采访了多家券商的首席策略分析师。

　　在一些重磅利好的加持下，9月中旬以前投资者持续低配A股权益仓位的状态，终于在长假前夕出现逆转。9月30日，国庆假期前的最后一个交易日，A股单日成交额达到2.6万亿元的历史天量。而这一历史纪录也许将在长假过后再度被刷新。

　　十一长假期间，港股的抢眼表现在全球市场成为焦点。10月2日，A股休市期间，港股全天上演狂欢表演，当日恒生指数涨6.2%，恒生科技指数涨8.53%，国企指数大涨7.08%，“牛市旗手”券商板块多只个股股价出现罕见的飙升，其中，申万宏源香港、招商证券（港股）分别大涨206%、81.3%。

　　如此罕见的热潮，让一些资深券商人士感慨万千。某券商有关部门负责人10月2日感慨称，“节后一开市的港股疯了！盘中好几个香港朋友电话我，都是从业几十年的老炮，每个人不停感叹没见过这架势！”

　　在经过短暂回调后，10月4日港股再度大涨。截至10月4日收盘，恒生指数周涨幅达10.2%，恒生科技指数的周涨幅达17.38%。截至10月4日，年初至今恒生科技指数上涨38.9%，恒生指数上涨33.4%。值得注意的是，经过近期的强势反弹之后，港股市场年内的涨幅已领跑全球，并大幅领先于美国、日本股市等。

　　不过长假期间，港股市场各板块之间也出现了较为明显的分化。就10月2日当天港股的火爆行情，某券商首席发布观点称，从个股涨跌幅能很清晰地看到目前市场思路就是两个字:“配置”。10月2日资金主要涌向港股指数成分股以及非银板块，没有大规模的涌向可选消费，甚至部分消费股出现下跌。10月2日，在一众港股市场的券商股出现疯涨之际，部分知名港股消费股却出现下跌，如海底捞、九毛九、美丽田园医疗健康、普拉达等。

　　实际上，整个长假期间，相比券商、科技板块的强势，港股消费板块的表现相对偏弱。据Choice数据统计，截至今日港股收盘，长假期间，港股券商板块火力全开，部分标的涨幅惊人，招商证券、申万宏源、中州证券的涨幅分别为184.6%、126.83%、125.84%；半导体行业龙头中芯国际、华虹半导体的涨幅分别为59.7%、55.74%；生物医药板块也表现不俗，泰格医药、药明生物的涨幅分别为43.5%、30.6%。在全部港股通标的中，有122只个股长假期间的累计涨幅不低于20%，占比22%pg游戏网站，。

　　相比之下，消费行业部分龙头表现偏弱。例如，长假期间，海底捞、农夫山泉、周大福的累计涨幅分别为1.26%、1.75%、-1.83%。

　　今年十一假期期间，港股市场接力A股持续火爆，各大券商的不少分析师们为工作放弃了休假时间。10月2日港股暴涨，当天就有多家券商研究所放弃休息举行大型电话会，及时解读港股投资机会。

　　多位业内人士认为，今年十一假期期间，港股市场的持续大涨，将有利于节后A股市场的表现。

　　申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，从港股和A股比价关系来看，港股上涨进度已领先于A股。截至10月4日，AH溢价已回落至20年以来的3.7%分位数。行业上，非银金融、家用电器、机械设备、商贸零售、电力设备、环保等行业的AH溢价已回落至20年以来的绝对低位。国庆假期港股上涨，固然存在“资金不休假”，做多力量集中于港股的影响。但港股强势，至少证明了外资是乐观的，做多力量仍在发力。节后A股可能集中上涨，修复比价关系。

　　从长假期间，各家券商研究所举办的系列电话会的主题来看，目前市场的乐观情绪高涨。

　　10月6日-10月7日，国泰君安研究所举办“重估中国资产”系列电话会；兴业证券研究所在10月7日一连举办7场“做多中国”主题行业线日，银河证券研究所每天都有主题为“大拐点、大机遇”的行业专场路演举行，其中10月1日总量组的路演标题为“干字当头，万水千山只等闲”，10月2日科技组的路演标题为“市场峰回路转，科技股如何干？”更有券商趁热打铁，在假期结束后不久就举办相关线下秋季策略会，这些活动的主题也较为鲜明。据了解，从今年10月15

　　在华鑫证券首席策略分析师严凯文看来，最近爆发的这轮行情，其背后的核心原因主要是受益政策的边际变化之后，pg麻将胡了下载入口，带来A

　　在流动性极度宽裕背景下，推升了A股市场的快速走升。光大证券研究所策略研究首席分析师张宇生接受《每日经济新闻》记者采访时指出，近期A股市场显著上扬，背后的原因主要有两个：一个是政策“组合拳”显著超市场预期，包括

　　月24日出台的货币、地产、资本市场等方面的一系列政策措施以及9月26日政治局会议相关内容；另一个是在A股本轮上涨之前，市场估值较低，具有较高的安全边际。同时，前期市场成交量降至低位，投资者情绪较为低迷。在这种情况下，市场对于积极因素反应更加敏感。从目前看，现在市场各方对于节后A股市场表现的期待都比较高，那么各券商首席目前如何展望节后的A

　　张宇生表示，“节前A股显著上扬，而假期期间港股及中概股仍表现较好，反映当前国内资产显著吸引海内外投资者，市场情绪高涨下，国庆节后尤其是节后首日

　　股市场值得期待。未来，我们认为市场指数或仍有一定上行空间，但投资机会或逐步从转向。因为，从历史来看，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行，市场指数整体仍有上涨机会，但投资机会将逐步从转向。因此，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。”中信建投证券首席策略官陈果则旗帜鲜明地认为，A股此轮行情是反转，而非反弹，“我们认为本轮行情是盈利预期上修、无风险利率下降和风险偏好上升三因子皆具备的难得的行情，所以不是一个简单的超跌反弹，而是反转。我们讲的中期逻辑是明确的，全力振兴经济，终结通缩，开弓没有回头箭。而无论长期是乐观还是谨慎还是看不清，当前这轮行情，战略上都是未来数年应把握的做多中国股市的极佳机遇。”严凯文

　　A股市场长周期来讲有望迎来流动性与盈利定价的双轮驱动。因此节后行情依然处于做多情绪的释放阶段，投资者可积极把握。另外，一些分析师强调，目前就判断市场短期是否见顶可能还为时

　　A股历史来看，政策大幅收紧和换手率达到极致是短期快速上涨行情见顶的标志：一是政策明显收紧，如1995

　　1996年“12道金牌”、1997年印花税上调至5、1999年国有股减持、2007年印花税上调至3和大小非减持、2009年7月IPO重启、2015年6月证监会清理场外配资；二是换手率达到极致也可能导致行情见顶，观察全A换手率在见顶时多数达到5%-20%左右的极高水平。而在邓利军看来，本次A股快速上涨行情目前还未出现见顶标志，预计节后上涨大概率持续，但可能有震荡，

　　当前来看全部A股换手率只有4%左右，成交额从低点回升已5倍，若按极致水平，日成交额可能达到5万亿-10万亿甚至更高才有见顶的风险。”券商：后市可关注三至四个方向从近期行业各大券商反馈的较平日大幅增长的新增开户数据来看，场外资金跑步进场的趋势已经形成。那么，对于那些还没有“上车”或者仓位还比较轻的股民而言，在权益资产中pg游戏网站，，接下来还能买什么？A

　　对此，张宇生表示，“我觉得有三个方向值得关注：1）政策催化下有反转预期，且估值修复空间大的行业：这类行业此前或多或少面临一定

　　，受近期政策密集发力影响，行业存在一定的反转预期，且估值分位数仍然处于低位，在市场大幅上涨后仍然具有修复潜力，包括食品饮料、房地产、建筑材料、社会服务等；2）有望受益于风险偏好抬升的弹性品种：当前市场情绪较高，短期内仍然有望维持，以券商、TMT、军工为代表的弹性品种值得关注；3）作为底仓的宽基指数：沪深300指数可以作为主要底仓，此外，也可适度配置一些上涨弹性较大指数，如科创50、创业板指等。”严凯文则指出，“对于权益资产配置，首先从经济复苏预期条线，此时消费相关板块要更为受益，可选消费更加值得配置，包括像白酒、医美、消费电子、半导体都是消费预期修复受益品种。而房地产行业则在政策维稳预期背景下有望触底，带来新房与存量房交易的活跃。最后券商板块也是重点推荐，有望直接受益于A股市场景气度的扩张。”

　　邓利军认为，短期补涨逻辑继续占优，节后继续关注科技成长、核心资产和金融地产。首先，短期科技、金融地产和核心资产可能继续占优。一是复盘历史，短期快速上涨时政策导向和产业趋势上行的行业领涨；二是当前政策导向和产业趋势上行指向科技成长，同时金融地产和消费等也受政策支持。其次，增量资金不断流入下，券商、地产等仍可能有上升空间。若未来A股成交额上行至

　　万亿-5万亿，根据历史拟合，非银金融和地产相对于9月30日收盘还有25%-120%左右的涨幅。另外，短期涨幅靠后的石化、家电等行业后期也可能补涨。在行业配置上，陈果建议关注四个方面：一是受益于央行对资本市场支持的非银金融；二是受益于存量房贷利率下调的家电、汽车、社服等；三是受益于降息和地产支持政策、前期跌幅较大的地产链、钢铁等；四是5月下旬以来跌幅较大，受益于市场风险偏好提升的轻工、食品饮料等。

　　2023年10月万亿国债，以及更为早期的2012年年底、2016年年初共四次政策预期反转行情，可发现反转初期（1个月左右维度，2023年相对较短）整体拔估值，政策受益板块表现相对更好；而反转中期（3个月左右维度），具备产业逻辑的成长板块领先。傅静涛则表示，短期行情的强势结构主要是非银金融+TMT；受益于基本面改善预期的房地产开发和核心消费，表现同样强势。pg麻将胡了下载入口，值得关注的轮动结构包括，出口链、供给压力缓和较快的新能源、医药生物，强势结构行情一鼓作气。结构轮动如果进入加速阶段，市场能否保持强势，尚有待观察。封面图片来源：视觉中国-VCG3

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